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2017期貨從業(yè)資格證考試知識要點：基差
導語：基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即：基差=現(xiàn)貨價格一期貨價格。
基差的定義
知識點：
基差是某一特定地點某種商品或資產的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產的某一特定期貨合約價格間的價差。
基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格
例如，11月24日，美灣2號小麥離岸價(FOB)對CB0T12月小麥期貨價格的基差為“+55美分/蒲式耳”，意味著品質為2號的小麥的現(xiàn)貨價格比CB0T12月小麥期貨價格高出55美分/蒲式耳。
不同的交易者，由于關注的商品品質不同，參考的期貨合約月份不同，以及現(xiàn)貨地點不同，所關注的基差也會不同。
影響因素
品質
由于期貨合同中規(guī)定買賣的是基準品級的貨物，而現(xiàn)貨實際交易的品質與交易所規(guī)定的期貨合同的品級往往不一致，因此，基差中就包含了這種品質差價。
地區(qū)
期貨交易所的期貨合同規(guī)定的貨物交割地點是交易所指定的標準交貨地點，而實際現(xiàn)貨交易的交貨地點往往并不是與交易所指定的交貨地點一致，因此，兩個交貨地點之間的運費差價就造成了一定的基差。
時間
由于現(xiàn)貨交易交貨的時間與期貨交割的月份往往不一致，這樣就造成了期貨價格與現(xiàn)貨價格之間存在著時間差價。時間影響基差主要表現(xiàn)在倉儲費用上，具體費用包括庫存費、保險費和利息。在現(xiàn)貨市場的不同地點，基差的大小往往固定在一定的幅度內;交易者可以通過預測基差，結合期貨價格來判斷遠期現(xiàn)貨價格。
市場情況
對市場的影響
基差分為負數(shù)，正數(shù)，及零的三種市場情況：
1 基差為負的正常情況：
在正常的商品供求情況下，參考價持有成本及風險的原因，基差一般應為負數(shù)，即現(xiàn)貨價格應小于該商品的期貨價格。
2 基差為正數(shù)的倒置市況：
當市場商品供應出現(xiàn)短缺，供不應求的現(xiàn)象時，現(xiàn)貨價格高于期貨價格。
3 基差為零的市場情況：
當期貨合約越接近交割期，基差越來越接近零。
對套保的影響
對買入套期保值者有利的基差變化：
1期貨價格上漲，現(xiàn)貨價格不變，基差變弱，結束套期保值交易就能在保值的同時獲取額外的利潤。
2期貨價格不變，現(xiàn)貨價格下跌，基差變弱，結束套期保值交易就能在保值的同時獲取額外的利潤。
3期貨價格上漲，現(xiàn)貨價格下跌，基差極弱，結束套期保值交易就能在保值的同時在兩個市場獲取額外的利潤。
4期貨價格和現(xiàn)貨價格都上漲，但期貨價格上漲幅度比現(xiàn)貨價格大，基差變弱，結束套期保值交易就能在保值的同時獲取額外的利潤。
5期貨價格和現(xiàn)貨價格都下跌，但現(xiàn)貨價格下跌的幅度比期貨價格大，基差變弱，結束套期保值交易就能在保值的同時獲取額外的利潤。
6現(xiàn)貨價格從期貨價格之上跌破下降，基差變弱，結束套期保值交易就能在保值的同時獲取額外的利潤。對賣出套期保值有利的基差變化：
1 期貨價格下跌，現(xiàn)貨價格不變，基差變強，結束套期保值就能在保值的同時獲取額外的利潤。
2 期貨價格不變，現(xiàn)貨價格上漲，基差變強，結束套期保值就能在保值的同時獲取額外的利潤。
3 期貨價格下跌，現(xiàn)貨價格上漲，基差變極強，結束套期保值就能在保值的同時在兩個市場獲取額外的利潤。
4 期貨價格和現(xiàn)貨價格都上漲，但現(xiàn)貨價格上漲幅度比期貨大，基差變強，結束套期保值交易就能在保值的同時獲取額外的利潤。
5 期貨價格和現(xiàn)貨價格都下跌，但期貨價格下跌幅度比現(xiàn)貨大，基差變強，結束套期保值交易就能在保值的同時獲取額外的利潤。
6 現(xiàn)貨價格從期貨價格以下突然上漲，基差變強，結束套期保值交易就能在保值的同時獲取額外的利潤。
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